주유소에서 기름값이 오를 때는 하루가 다르게 무서운 속도로 오르는데, 국제 유가가 내릴 때는 몇 주에 걸쳐 찔끔찔끔 내려오는 걸 보면서 저도 살면서 한 번쯤은 "이거 대기업들이나 누군가가 일부러 짜고 치는 장난질 아냐?"라는 합리적인 의심을 해봤습니다. 그런데 그 서글픈 의심이 결코 틀리지 않았다는 것을, 1980년 미국 은시장에서 실제로 벌어졌던 전대미문의 사건을 알고 나서 더 확신하게 되었습니다. 단 두 명의 형제가 전 세계 민간 은 유통 물량의 30%를 독점하고, 선물 계약의 77%를 손에 쥐고 흔들었던 이 영화 같은 실화는, 시스템을 쥔 기득권들이 자신들의 이익을 위해 얼마나 추악하게 주식과 자산 시장의 '룰'을 바꿔버리는지 생생하게 보여줍니다.
매점매석, 은값을 6달러에서 50달러로 끌어올린 방법
넬슨 벙커 헌트와 윌리엄 허버트 헌트 형제는 아버지가 텍사스 유전으로 일군 석유 제국을 물려받은 어마어마한 금수저들이었습니다. 특히 형 넬슨은 아버지의 그늘에서 벗어나기 위해 직접 리비아에서 초대형 유전을 발굴하며 세계 최고 부자 반열에 올랐던 인물이었습니다. 하지만 무아마르 카다피의 군부 쿠데타가 터지면서 하루아침에 리비아 유전을 국가에 통째로 몰수당하고 수십억 달러를 날려버리는 날벼락을 맞았습니다. 합법적으로 피땀 흘려 개발한 전 재산이 총칼을 든 권력의 손짓 하나로 증발하는 현실을 보며, 그는 어느 나라 정부든 마음대로 찍어낼 수 있는 '종이돈(법정화폐)'을 철저하게 불신하기 시작했습니다. 때마침 1971년 닉슨 대통령의 금본위제 폐지와 오일 쇼크로 달러 가치가 종잇조각처럼 쓰레기가 되자, 형제는 인플레이션을 방어할 진짜 실물 자산인 '은' 시장을 통째로 집어삼키기로 결심합니다.
당시 미국 시민이 금을 보유하는 것은 불법이었기에, 형제는 시장 규모가 작아 자본력으로 충분히 주무를 수 있는 은을 타깃으로 삼았습니다. 이들이 사용한 필승 카드는 선물 만기 때 돈이 아니라 진짜 은 실물을 달라고 요구하는 실물 인수도 방식이었습니다. 대부분의 기관들이 현금으로 차액만 정산할 때, 헌트 형제가 "계약서대로 진짜 은 현물을 내놓으라"며 사우디 왕족 자본까지 끌어와 포지션을 감춘 채 은을 쓸어 담자, 시장에 은 현물이 바닥나기 시작했습니다. 1973년 온스당 고작 2달러 수준이던 은 가격은 1980년 1월, 무려 50달러까지 치솟았습니다. 7년 만에 25배가 폭등한 것입니다. 당시 이들이 쥔 은 선물 계약은 전체 시장의 77%에 달했고, 보유한 은 가치는 무려 66억 달러였습니다. 사실상 투자가 아니라 시장 전체를 무력으로 점령한 셈이었습니다.
이 스토리를 보면서 저는 주식판과 코인판에서 마주쳤던 거대세력들의 지독한 장난질이 떠올라 소름이 돋았습니다. 제가 소액으로 만지작거리던 어떤 알트코인이나 코스닥 소형주들은, 재무제표나 가치 분석이 아무런 의미가 없었습니다. 세력들이 유통 물량을 80~90% 이상 꽉 쥐고 자기들 마음대로 가격을 올렸다 내렸다 장난을 치면, 정보가 없는 저 같은 개미들은 그저 빨갛게 불타는 불장 꼭대기에 눈이 멀어 뛰어들었다가 순식간에 원금이 분해되곤 했습니다. 헌트 형제가 유통 물량보다 더 많은 선물 계약을 쥐고 시장을 왜곡했던 모습은, 규모만 다를 뿐 지금도 우리가 매일 마주하는 세력들의 정교한 설거지판과 본질이 완전히 똑같다는 생각이 들어 씁쓸함을 감출 수 없었습니다.
실버룰7, 게임의 규칙을 바꿔버린 거래소의 결정
은 가격이 50달러를 찍으며 헌트 형제의 천하가 되는 것 같았던 1980년 1월 21일, 뉴욕상품거래소(COMEX) 이사회는 전 세계 금융 역사상 가장 추악하고 치졸한 조치를 전격 발표합니다. 이른바 '실버 룰 7(Silver Rule 7)'이었습니다. 이 규칙의 골자는 황당하게도 "기존에 매도 포지션을 쥔 대형 업체들만 주식을 살 수 있고, 일반 개인 투자자의 신규 매수는 전면 금지한다"는 것이었습니다. 오직 매도만 가능하고 매수는 막아버린, 자본주의 시장경제 체제에서는 절대 일어날 수 없는 규칙 변경이었습니다. 거래소는 시장 안정을 명분으로 내세웠지만, 진짜 추악한 진실은 따로 있었습니다. 당시 룰을 바꾼 COMEX 이사회 멤버 중 9명이 뒤에서 은 가격이 떨어져야 돈을 버는 '숏(매도) 포지션'을 무려 20억 달러나 쥐고 있었던 것입니다.
자신들이 파산하게 생기자 심판의 권한을 이용해 경기 도중에 룰을 아예 바꿔버린 셈입니다. 효과는 잔인했습니다. 50달러 근처에서 버티던 은 가격은 룰 변경 직후 순식간에 폭락했고, 형제는 추가 증거금을 내라는 '마진콜' 폭격에 직면했습니다. 연준 의장 폴 볼커까지 나서서 투기 대출을 막아버리자 형제의 자금줄은 완벽히 끊겼습니다. 결국 1985년 미국 상품선물거래위원회는 형제가 시장 조작을 했다는 판결을 내렸고, 1988년 두 형제는 완전히 거덜이 난 채 개인 파산을 신청하며 역사 속으로 비참하게 사라졌습니다. 거대 자본의 탐욕이 기득권이 짠 '법과 규칙'이라는 거대한 콘크리트 벽을 넘지 못하고 부서진 결말이었습니다.
저는 이 '실버 룰 7'을 읽으며 깊은 환멸을 느꼈습니다. 앞서 다루었던 2021년 미국의 게임스탑 사태 때 거대 헤지펀드가 파산할 위기에 처하자 대형 브로커 앱 로빈후드가 '매수 버튼'을 강제로 뽑아버렸던 그 비열한 행태가, 이미 40년 전 은 시장에서 똑같이 선행 학습되어 있었다는 사실에 어이가 없었습니다. 주식 시장은 애초에 우리 같은 평범한 개미들에게 공정한 서바이벌 게임이 아니었습니다. 기득권 자기들끼리 돈을 벌 때는 철저한 자유시장경제를 외치다가, 개미나 비주류 세력에게 밀려 자신들의 금고가 털릴 위기에 처하면 '시장 보호'라는 허울좋은 핑계를 대며 판 자체를 뒤엎어버리는 위선에 개미투자자로서 분노가 치밀어 올랐습니다.
개인투자자, 기울어진 운동장에서 살아남는 법
이 헌트 형제의 잔혹사를 공부하면서, 저는 뼈저린 확신과 동시에 실전 교훈을 얻었습니다. 시장은 언제나 거대 자본의 무자비한 공급 독점이라는 왜곡과, 규칙을 쥔 기득권들의 이기적인 장난질이라는 두 가지 거대한 힘이 충돌하는 고래들의 싸움터라는 사실입니다. 그리고 그 고래들이 소송을 벌이고 룰을 바꾸며 치열하게 싸우는 와중에, 아무런 정보도 없이 뉴스만 보고 뒤늦게 불장 꼭대기에 뛰어든 평범한 개인 투자자들은 양쪽 발길질에 치여 흔적도 없이 갈려 나가는 슬픈 소모품일 뿐이었습니다. 정유사들이 유가가 오를 땐 빛의 속도로 올리고 내릴 땐 굼벵이처럼 내리는 담합 행태를 보면서 느꼈던 그 무력감이, 주식과 파생상품 시장에서는 훨씬 더 합법적이고 세련된 형태로 내 지갑을 털어가고 있었던 것입니다.
실제로 한국거래소 통계를 보면 참 흥미롭고도 씁쓸한 데이터가 있습니다. 국내 개인 투자자들의 선물·옵션 파생상품 거래 손실률은 매년 기관이나 외국인 전문 투자자들에 비해 압도적으로 높은 수준을 기록하고 있습니다. 정보의 비대칭성과 자본력의 차이라는 출발점부터가 100미터 달리기에서 50미터 뒤에 서서 뛰는 꼴인데, 여기에 조급함이라는 감정까지 통제하지 못하니 백전백패할 수밖에 없는 구조였던 것입니다. 헌트 형제는 무려 66억 달러라는 지구상의 어떤 개미도 범접할 수 없는 막대한 자금을 가졌음에도, "내가 이 판의 주인이다"라고 자만하며 시장을 통째로 이기려 들다가 결국 파산했습니다. 돈의 규모가 아무리 커도 탐욕이 이성을 삼키고 기준을 잃어버리는 순간, 기득권에 의해 설거지된다는 것을 그들은 몸소 전 재산을 바쳐 증명해 주었습니다.
그렇다면 우리 같은 방구석 직장인 개미들은 이 기울어진 운동장에서 어떻게 살아남아야 할까요? 저는 이 사건 이후 현금을 쥐고 추세가 꺾이는 자리를 냉정하게 포착하는 '나만의 철저한 매매 기준'을 생존 무기로 장착하기로 했습니다. 거대 세력이 주가를 아무리 끌어올려도 그 추세가 무너지는 명확한 하락 신호가 보이면 미련 없이 뒤도 안 돌아보고 손절 버튼을 누르고 빠져나오는 인내, 그리고 남들이 탐욕에 미쳐 날뛰는 불장 꼭대기에서는 절대 포모(FOMO)에 휩쓸려 내 소중한 월급을 집어넣지 않는 절제력만이 포식자들의 사냥터에서 제 계좌를 지킬 수 있는 유일한 방법이라고 생각합니다. 헌트 형제처럼 시장을 장악하겠다는 허황된 꿈을 버리고, 고래들의 움직임이 만드는 거대한 파도의 방향을 읽어 체리피커처럼 안전하게 내 수익만 챙겨 달아나는 영리함이 필요합니다.
헌트 형제의 은 매점매석 사태는 단순한 과거의 금융 투기 역사가 아닙니다. 자본주의라는 화려한 간판 뒤에 숨겨진 기득권들의 추악한 속내와, 규칙을 지배하는 자가 결국 승리한다는 엄혹한 금융 정글의 생리를 날것 그대로 보여준 명백한 증거 보고서입니다. 매달 쳇바퀴 도는 직장 생활 속에서 주식과 코인, 펀드로 내일의 자립을 꿈꾸는 우리에게는 거창한 자본력도, 거래소의 규칙을 바꿀 수 있는 권력도 없습니다. 하지만 우리에게는 거인들이 파산하며 남겨놓은 소중한 역사적 교훈이 있고, 내 감정을 다스리며 묵묵히 때를 기다릴 수 있는 시간의 자유가 있습니다. 내가 세운 명확한 진입과 청산의 기준이 없다면, 그것은 투자가 아니라 언젠가 기득권들의 룰 변경 한 방에 영혼까지 털릴 도박에 불과합니다.