단 한 명의 말단 직원이 조직 몰래 독단적으로 움직여 무려 7조 원이라는 천문학적인 자금을 공중분해 시키는 것이 과연 가능할까요? 저 역시 처음에는 은행의 시스템이 그렇게 허술하지 않을 것이다라고 생각했었습니다. 하지만 이것은 2008년 프랑스 최대 은행 중 하나인 소시에테 제네랄의 심장부에서 실제로 터져 버린 잔인한 실화입니다. 이 사건의 민낯을 들여다보면, 그것은 단순히 한 명의 일탈 극이 아니라, 눈앞에 찍히는 가짜 흑자 숫자의 달콤함에 취해 리스크 경고등을 스스로 꺼버린 제도권 금융 기득권들의 조직적 직무유기와 탐욕이 숨어있습니다.
무단거래: 한 명이 어떻게 700억 달러를 움직였나
제롬 케르비엘은 주식 시장을 주무르는 월가의 화려한 초엘리트 출신이 아니었습니다. 프랑스 지방의 낭트 대학을 졸업하고 백오피스 금융 석사 학위를 취득한 뒤, 소시에테 제네랄의 미들 오피스에서 트레이더들의 불법 거래 유무와 금융 법규 준수를 감시하는 컴플라이언스 업무로 커리어를 시작한 평범한 직원이었습니다. 하지만 아이러니하게도 시스템을 감시하던 최전방의 파수꾼이었기에, 그는 은행 내부 리스크 관리망의 구조적 맹점과 허점이 어디에 있는지 누구보다 정교하게 이해해 나갈 수 있었습니다.
이후 실제 매매를 집행하는 프론트 오피스의 주니어 트레이더로 발탁되어 기초 자산과 가격이 1대 1로 연동되는 상장지수펀드나 선물을 다루는 델타 원 데스크에 배치되자, 그의 위험한 폭주가 시작되었습니다. 그는 실제 매수 대금을 전부 납입하지 않고도 적은 증거금만으로 수십 배의 자본 화력을 당길 수 있는 파생상품인 선물 계약의 레버리지 덫을 악용했습니다. 케르비엘은 내부 리스크 관리 전산망의 3일 경고 시스템이 작동하기 직전에 포지션을 기계적으로 청산하고 즉각 재진입하는 수법으로 탐지 레이더를 완벽하게 우회했습니다. 또한 단순 거래 실수로 장부를 위조해 기록을 세탁하며 은행 자본 수백억 달러를 단독으로 위험에 노출시켰습니다. 2007년 하반기, 서브프라임 모기지 사태의 균열을 포착한 그의 순매도 포지션이 하락장을 만나 10억 달러가 넘는 수익을 기록하자, 은행 기득권들은 그의 규정 위반 신호들을 묵묵히 용인해 주기 시작했습니다.
파생상품 손실: 수익의 환호가 7조 원 폭탄으로 바뀐 순간
진짜 비극은 흑자의 규모가 너무나 거대해지자 케르비엘 스스로도 이 통제 불능의 포지션 규모에 지독한 심리적 공포를 느끼기 시작했다는 점입니다. 준법 감시팀의 최종 레이더망을 피하기 위해 가짜 수익 장부를 인위적으로 낮추어야 했던 그는, 기존의 하락 베팅을 꺾고 시장의 반등을 기대하는 무리한 매수 포지션을 교차로 잡기 시작하는 치명적인 실수를 하기 시작했습니다. 지독한 하락장에서 번 돈을 감추겠다는 조바심 하나 때문에 추세의 역방향 베팅으로 전부 쏟아부은 셈입니다.
하지만 2008년 글로벌 금융위기의 폭발력은 인간의 오만한 계산범위를 완전히 넘어버렸습니다. 미국의 다우존스 지수를 비롯해 S&P 500과 나스닥 지수가 하루 만에 무려 9%에 가까운 큰 하락률을 기록하며 폭주하자, 그가 구축해 둔 거대한 매수 포지션은 단 일주일 만에 완벽하게 청산당하며 약 70억 달러(한화 약 7조 3,000억 원)라는 손실을 기록했습니다. 이는 당시 소시에테 제네랄 전체 시가총액의 10%를 단숨에 증발시킨 규모였고, 금융 당국이 은행이 적절한 내부 통제 프로토콜을 적용하지 않고 수익에 눈이 멀어 리스크를 방치했다고 결론 내렸음에도 불구하고, 법정은 모든 파산의 책임을 말단 트레이더였던 케르비엘에게 전가하며 67억 달러의 배상 판결을 때리는 꼬리 자르기를 단행했습니다.
이 거대 헤지펀드급 은행의 청산 국면을 복기하면서, 저는 과거 대한민국 금융 시장을 피눈물로 뒤덮었던 라임·옵티머스 펀드 참사 한복판에서 대형 증권사 간판만 믿고 진입했다가 예수금이 통째로 묶여버렸던 수많은 개인투자자들의 서글픈 투자 실패 사례가 겹쳐 보였습니다. 당시 국내 초대형 은행과 증권사의 소위 '명망 높은 전문가'들은 국가 공공기관의 매출채권에만 안전하게 투자하므로 원금 손실 확률이 0%에 수렴한다는 많은 투자를 유치했습니다. 하지만 내부 직원의 횡령과 사기 장부의 실체가 드러나 환매 중단 발표가 나자, 대형 판매사들은 "우리도 중간에서 속은 피해자일 뿐"이라며 일제히 면피성 공시를 내고 모든 투자자들의 책임을 개인 투자자들에게 고스란히 떠넘겼습니다. 거대 금융기관이라는 허울 좋은 이름표와 제도권 완장이 내 자산의 원금을 지켜주는 안전벨트가 결코 아니라는 잔인한 진실을 이 사건을 통해서 뼈저리게 실감했습니다.
리스크 : 이 사건이 개인 투자자에게 남긴 교훈
소시에테 제네랄의 제롬 케르비엘 잔혹사는 자본주의 시장의 기득권 거인들이 자신들의 이익을 지키기 위해 규칙을 어떻게 왜곡하는지 보여주는 냉혹한 표본입니다. 거대 기관과 판매사들은 수익이 우상향 곡선을 그리며 자신들의 성과급 잔치 비용을 대줄 때는 온갖 규정 위반과 내부 균열 신호에 눈을 감고 묵인하다가, 정작 리스크의 시한폭탄이 터져 자산이 청산당할 위기에 직면하면 모든 법적 책임을 몇몇 담당 직원들과 정보 최하단에 선 순진한 개인 투자자들에게 전가합니다. 현대 금융 시스템 안에서 인간의 탐욕을 완벽하게 통제해 줄 공정한 시스템이란 애초에 존재하지 않는다는 사실을 우리는 차갑게 인정해야 합니다.
그러므로 기울어진 운동장에서 우리 개미투자자들은 판매사가 "무조건 안전하다"고 강조하며 리스크를 숨길수록 그 자산이 굴러가는 비즈니스 모델과 실제 수급의 기초 자산 구조를 내 머리로 직접 추적하고 공부하여 검증해 내는 습관이 필요합니다. 시중의 평균적인 금리나 시장 지수 수익률보다 월등히 높은 배당을 약속하는 상품이 있다면, 그 이면에는 내 계좌를 단 1초 만에 강제 청산 시킬 수 있는 치명적인 음의 복리의 폭탄이 반드시 내재되어 있다는 사실을 항상 상기해야 합니다. 내가 그 자산의 구체적인 상품구조를 내 머리로 직접 이해하고 뜯어보기 전까지는, 세상의 그 어떤 화려한 리포트도 그대로 믿어서는 안됩니다. 어떠한 대형 금융기관도 내 자본의 최종 보호자가 되어주지 않는다는 전제 아래에서만 투자를 진행해야 합니다.
결국 제롬 케르비엘 사태의 본질은 한 나쁜 인간의 범죄 유무가 아니라, 수익의 환호 속에서는 리스크를 철저히 방치하다가 거품이 꺼지자 모든 시스템의 과오를 개인에게 덮어씌웠던 자본주의의 비열함이었습니다. 우리가 대형 금융사의 브랜딩 타이틀만 믿고 묻어둔 그 우량 자산들은, 혹시 내부자들의 묵인 하에 굴러가고 있는 '현대판 7조 원짜리 시한폭탄'은 아닌지 스스로 의구심을 가져볼 때 입니다.